Management buyout

Il management buyout, noto come MBO, è una operazione di acquisizione di azienda da parte di un gruppo di manager interni all’azienda che assumono la figura di manager/imprenditori. Il gruppo di manager acquirenti vengono in genere supportati da un partner finanziario, in genere un fondo di private equity, che fornisce gran parte delle risorse finanziarie per l’operazione.

Ecco quali sono i principali parametri per poter effettuare un operazione di management buyout
1) Business solido con potenziale di sviluppo futuro
2) Management team competente ed equilibrato
3) Partner finanziario che crede all’operazione e al management che gli ha presentato l’operazione
Ad essere sinceri operazioni di MBO non ne vedo molte, forse perché ci si deve mettere d’accordo in tre anziché in due (il venditore è sempre uno ma i compratori sono due: i manager e il fondo che devono mettersi d’accordo a loro volta soprattutto per come gestire l’azienda assieme e come uscirne).
Nelle negoziazioni poi viviamo diverse situazioni paradossali in quanto il compratore conosce spesso meglio l’azienda del venditore e quindi bisogna avere molta flessibilità…

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Andamento Mercato M&A – Primavera 2013

Tutto molto lento e non è un problema di finanza in quanto spesso il venditore è molto flessibile in merito, si tratta quasi sempre del mancanza di “animal spirits” del compratore definita come quello che “spinge l’individuo ad intraprendere un’iniziativa imprenditoriale trovando come motivazione prevalente la sua personale intuizione e convinzione di poter avere successo, senza necessariamente aver effettuato tutte le analisi economiche e le indagini di mercato che lo porterebbero a prendere una decisione sicuramente più razionale, ma non per questo con più probabilità di successo in uno scenario futuro poco prevedibile”
Keynes utilizza questo modello di comportamento, in parte irrazionale, degli imprenditori per interpretare anche le ondate di ottimismo e di pessimismo che si alternano in occasione della crisi del 1929 che ha molte similitudini con la situazione attuale.