Nelle operazioni di compravendita delle PMI che utilizzano il metodo dei multipli una delle difficoltà principali è determinare il valore “normalizzato” di MOL cioè depurarlo da tutte quelle componenti frutto di “politiche fiscali” o di bilancio.

Secondo la mia esperienza, infatti, la “battaglia” tra venditore e acquirente si scatena molto più frequentemente sulle normalizzazioni piuttosto che sul multiplo di riferimento (usare multiplo 4 o 5 è quasi sempre accettabile).

Come dico spesso poi, il diavolo è nei dettagli, ed è molto importante determinare qual è il periodo di riferimento per il calcolo dell’EBITDA e il momento in cui si valuta la posizione finanziaria netta.

Finisce quasi sempre che devo fare il bilancio “reale” come mi dicono alcuni imprenditori…