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I LIMITI DEL METODO DEI MULTIPLI EBITDA PER LA VALUTAZIONE DELL’AZIENDA
Nelle operazioni di cessioni di società il metodo più utilizzato per la valutazione d’azienda è il metodo dei multipli dell’EBITDA. L’applicazione del metodo dei multipli consiste nel moltiplicare l’EBITDA (che corrisponde al margine operativo lordo senza gli ammortamenti e accantonamenti) per un moltiplicatore che dipende dalla tipologia del settore e dalle prospettive di sviluppo della…
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Valutazione d’azienda: Le 7 normalizzazioni (o bilancio reale)
In un processo di valutazione d’azienda per un processo di cessione, si rende necessario “fare il bilancio reale”… Tutto questo per arrivare all’ebitda normalizzato che è la base di calcolo. Per riconciliare il bilancio depositato al bilancio reale bisogna passare dalle “normalizzazioni” che nella stragrande maggioranza sono riconducibili a queste 7 casistiche: 1) Spese/ricavi della società…
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Valutazione d’azienda: Manager di fiducia o manager di risultato?
Quando si effettua una valutazione d’azienda la presenza di un management competente e qualificato determina decisamente un miglior prezzo. Quale tipo di management aumenta il valore aziendale? A mio parere è opportuno effettuare una distinzione del management nelle due seguenti categorie: 1) Manager di Fiducia. Si tratta di persone molto fedeli all’azionista che osservano molto disciplinatamente le direttive. Hanno…
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Cosa riduce la valutazione d’azienda
In un processo di valutazione d’azienda, ecco alcuni elementi che riducono il valore della stessa (o del moltiplicatore) • Forte concorrenza ad esempio con prodotti uguali a quelli dei competitors • Assenza completa di un marchio o di una caratteristica distintiva (es. conto terzisti) • Concentrazione della clientela: uno o più clienti costituiscono la maggior…
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Cosa aumenta la valutazione d’azienda
Ecco alcuni elementi che aumentano la valutazione d’azienda (o in altri termini il moltiplicatore) • Avere dei prodotti con un forte marchio, oppure prodotti brevettati • Avere una clientela diversificata, nessun cliente deve superare ad esempio il 10% del totale delle vendite • Un buon management team con più di una figura chiave • Pochi competitor (a…
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Definizione valutazione d’azienda
Ci sono diversi metodi quantitativi comunemente accettati sulla valutazione d’azienda (metodo multipli, patrimonio netto rivalutato ecc ecc). Tutto questo ha un indubbia valenza ma l’importanza fondamentale è stabilire se c’è un mercato e quanto il mercato è disposto a pagare. La definizione corretta di valutazione d’azienda è a mio parere la seguente: il prezzo a…
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Negoziazione del prezzo: differenza di prezzo tra venditore e compratore
Come sempre accade il prezzo di vendita proposto è troppo alto per il compratore. Dato per scontato quanto sopra, nella negoziazione del prezzo, questi sono i miei consigli: 1. In vendita cerchiamo di partire con un 15-20% in più rispetto al prezzo che vogliamo in modo da poter lasciare qualcosa sul tavolo in sede di…
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Valutazione azienda nelle compravendite: metodologie
Tra le varie metodologie di valutazione di azienda nelle transazioni nelle delle Piccole Medie Imprese (PMI) vediamo che si seguono quasi sempre due metodologie: il metodo dei multipli oppure il metodo del patrimonio netto rettificato Secondo il metodo dei multipli il parametro di riferimento è quasi sempre il MOL o EBITDA e il multiplo di…
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Valutazione azienda nelle compravendite: metodo dei multipli
Nelle operazioni di compravendita delle PMI che utilizzano il metodo dei multipli una delle difficoltà principali è determinare il valore “normalizzato” di MOL cioè depurarlo da tutte quelle componenti frutto di “politiche fiscali” o di bilancio. Secondo la mia esperienza, infatti, la “battaglia” tra venditore e acquirente si scatena molto più frequentemente sulle normalizzazioni piuttosto…
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Valutazione azienda nelle compravendite: metodo del patrimonio netto rettificato
Nella valutazione d’azienda possono essere presi in considerazione diversi metodi di valutazione. Nelle operazioni di compravendita delle PMI che utilizzano il metodo del patrimonio netto rettificato è necessario valutare accuratamente alcuni elementi relativi a immobili, crediti, magazzino avviamento. Per quanto riguarda gli immobili, di solito ci si affida ad una perizia tecnica abbattendo la possibilità…