giugno 10th, 2012
Ci sono diversi metodi quantitativi comunemente accettati sulla valutazione d’azienda (metodo multipli, patrimonio netto rivalutato ecc ecc).
Tutto questo ha un indubbia valenza ma l’importanza fondamentale è stabilire se c’è un mercato e quanto il mercato è disposto a pagare.
La definizione corretta di valutazione d’azienda è a mio parere la seguente: il prezzo a cui giungono due controparti dove nessuna delle due ha un disperato bisogno di vendere o acquistare e dove per entrambe ci sia una conoscenza ragionevole degli elementi importanti della transazione.
E’ chiaro che ci siano, oltre agli aspetti quantitativi, molti aspetti psicologici, ad esempio la stessa persona attribuisce due valori diversi alla stessa cosa a seconda che la debba vendere oppure comprare; sembra far parte della natura umana assegnare un maggior valore a qualche cosa che ci appartiene (specialmente se abbiamo fatto sacrifici)…
Per concludere infine voglio suggerire agli azionisti che ricevono un’offerta per la cessione della loro società, prima di fare il solito teatrino del “sentirsi offeso”, valutate bene e con serenità che ne vedo tanti che poi si pentono amaramente…
Tag:criteri di valutazione d'azienda, Definizione valutazione d'azienda, multipli, valutazione d'azienda, valutazione d’azienda
novembre 12th, 2010
Tra le varie metodologie di valutazione di azienda nelle transazioni nelle delle Piccole Medie Imprese (PMI) vediamo che si seguono quasi sempre due metodologie: il metodo dei multipli oppure il metodo del patrimonio netto rettificato
Secondo il metodo dei multipli il parametro di riferimento è quasi sempre il MOL o EBITDA e il multiplo di riferimento varia da mediamente da 3 a 5.
Con la valutazione del metodo del patrimonio netto rettificato si tratta di determinare il valore corrente delle poste attive di bilancio.
Io utilizzo un metodo o l’altro a seconda di come mi convenga di più
Delle altre metodologie di valutazione usate in accademia, quali quelle dei flussi di cassa o dell’attualizzazione dei redditi operativi neanche l’ombra!
Dettagli e consigli:
Valutazione delle PMI nelle compravendite: metodo dei multipli
Valutazione delle PMI nelle compravendite: metodo del patrimonio netto rettificato
Tag:multipli, patrimonio netto rettificato, valutazione d’azienda
novembre 12th, 2010
Nelle operazioni di compravendita delle PMI che utilizzano il metodo dei multipli una delle difficoltà principali è determinare il valore “normalizzato” di MOL cioè depurarlo da tutte quelle componenti frutto di “politiche fiscali” o di bilancio.
Secondo la mia esperienza, infatti, la “battaglia” tra venditore e acquirente si scatena molto più frequentemente sulle normalizzazioni piuttosto che sul multiplo di riferimento (usare multiplo 4 o 5 è quasi sempre accettabile).
Come dico spesso poi, il diavolo è nei dettagli, ed è molto importante determinare qual è il periodo di riferimento per il calcolo dell’EBITDA e il momento in cui si valuta la posizione finanziaria netta.
Finisce quasi sempre che devo fare il bilancio “reale” come mi dicono alcuni imprenditori…
Tag:ebitda, multipli, valutazione d’azienda
novembre 12th, 2010
Nella valutazione d’azienda possono essere presi in considerazione diversi metodi di valutazione.
Nelle operazioni di compravendita delle PMI che utilizzano il metodo del patrimonio netto rettificato è necessario valutare accuratamente alcuni elementi relativi a immobili, crediti, magazzino avviamento.
Per quanto riguarda gli immobili, di solito ci si affida ad una perizia tecnica abbattendo la possibilità che insorgano controversie. Per quanto riguarda i crediti c’è qualche difficoltà in più e spesso la si può risolvere con le garanzie. Per quanto riguarda il magazzino il metodo del costo è comunemente accettato, mentre si discute molto sui cosiddetti “morti” cioè gli articoli a lenta movimentazione.
Le voci immateriali vengono di solito tutte accorpate nell’avviamento, la cui determinazione, praticamente, è frutto del potere negoziale delle parti piuttosto che di una analitica determinazione.
Dopo tanta teoria però si finisce sempre come al mercato delle pere e delle mele (e io condivido)….
KEY WORD: valutazione d’azienda, multipli, patrimonio netto rettificato, avviamento
Tag:avviamento, criteri di valutazione d'azienda, multipli, multipli di mercato, patrimonio netto rettificato, valutazione d’azienda
